多赢财富投资内参

投资顾问:孙硌 广州经传多赢投资咨询有限公司

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今日摘要
市场观点:上周五美股尾盘全线跳水大跌,周末两天美国新冠肺炎新增感染人数急剧上升,目前感染已达3.8万人,欧美感染肺炎人数仍在持续飙升,多个国家宣布进入紧急状态、停工停产,形势严峻,今日早盘美股三大期指一度熔断跌停,A股反弹明显没量,受外围影响,预计今日会低开、后市仍面临调整压力。从上周五盘面看,银行、白酒等板块反弹,个股普涨,但科技、题材板块调整,尤其光刻胶为主的半导体材料个股大幅调整,对短线人气造成较大打击,两市成交量急剧萎缩,总成交金额仅为7100亿,反映资金抢反弹意愿并不强烈,如此低迷的量能,反映投资者信心不足,后市反复震荡调整难免。 
 
经传看市:大盘出现反弹,但明显缩量,主力净买额小幅流入,说明场内资金小幅增仓,流动资金持续流出,说明场外资金持续减仓,捕捞季节仍处弱势区间,大盘仍有压力。平均股价小幅反弹,但短线上攻和中线上攻数值依然低迷,反映资金进攻状态较差,市场题材板块机会较少。
 
仓位建议:三成以内
核心策略:海外疫情形势严峻,拐点仍未到来,市场缺乏核心做多动能,仍需时间震荡调整,严格控制好仓位,耐心等待真正的机会,关注5G、工业互联网为主的新基建板块。

全球市场一览

指数 收盘 涨跌 涨跌幅
上证综指 2745.62 43.49 1.61%
深证成指 10150.10 130.27 1.30%
创业板指 1915.05 20.11 1.06%
道琼斯 19174.00 -913.21 -4.56%
纳斯达克 6879.52 -271.06 -3.79%
德国DAX 6928.95 318.52 3.70%
日经225 16565.00 12.17 0.07%
恒生指数 22805.10 1095.94 5.05%
美元指数 102.64 0.31 0.30%
NYMEX原油 22.63 -0.30 -1.37%
COMEX黄金 1484.60 14.40 0.97%

板块涨幅榜

板块概念 最新 涨幅 主力净买额
景点旅游 685.76 5.59% 3.63
酒店餐饮 1289.52 5.14% 5.49
黄金行业 1083.04 3.69% 2.41
医药商业 1078.56 3.66% 5.10
水泥制造 2996.86 3.39% 6.39
酿酒行业 3979.59 3.23% 9.54
西药制药 1225.96 3.08% 11.37
传统中药 1144.92 2.60% 5.79
航空运输 1023.37 2.57% 2.21
包装印刷 387.61 2.54% 2.71

多赢视点

海外波动让A股显长牛韧性

 短期来看,外部公共卫生事件尚处于发酵阶段,外部环境和经济影响短时间难完成快速修复。但全球出台一系列政策措施后,外部情况有所缓解,市场波动性较前期有所好转。VIX指数也从高点下滑至66左右,恐慌情绪有所改善。对于A股而言,国内经济运行和基本面情况还是主要焦点,我们国内防控阶段性胜利,开复工情况明显转好,经济逐步向好。市场短期情绪上的扰动,会使市场有波动、波折,但中长期基本面、A股性价比、加速开放和改革等对市场有利,关注内部向好的结构亮点。在这宽幅震荡的大局下,上市公司年报、一季报进入密集披露季,“好公司”、“好股票”用优秀的财务数据让投资者去伪存精,投资者验明真身的好时机,也是投资者积极布局“好赛道”的“上车点”。建议投资者配置“两头走”的好时机,特别是一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头。另一头“新基建”,把握政策加持的科技基建和民生基建相关投资机会。     

关于上市企业情况:国内经济复工正在加速推进,整体基本面和企业正在逐步修复,关注海外营收占比较高公司。根据3月22日证监会公布数据显示,截止到3月上旬,2700多家的上市公司,已有98%以上的上市公司复工。中小企业也比较乐观,员工返岗的数量超过了80%。随着时间推移,此前停工现象会逐步消除,大多数企业运营逐步恢复正常。同时,我们作为全球的制造业大国、全球产业结构最为完备的经济体之一,在全球产业链大背景下,需要关注全球的扩散,使得产业链部分的影响。整体而言,全部A股非金融企业中,2016年-2018年三年营业收入分别为27.7万亿、33.7万亿、38.3万亿,根据上市公司公布的可得财务数据,这三年海外营收占全部A股非金融企业营收比例分别为9.9%、11.0%、10.8%。而从行业层面,过去3年平均海外营收占该行业总营收比例前三,分别为电子(39%)、家用电器(32%)、机械设备(16%)。这类企业营收等影响,后续逐步关注国内相关产业链替代的可能性,和全球相关链条公司的复工情况。

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机构认为,汽车行业位于周期二次底部,估值具备高容忍度,提供了安全边际。汽车行业的核心逻辑是终端市场复苏超预期,消费刺激政策有望落地。后疫情期,复工复产加速,出行需求猛增,经销商客流恢复。随着居民收入预期改善,汽车有望成为最强消费品。

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【唱好“双城记”需统筹规划 全面部署 “双城经济圈”建设再发力】

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1月3日召开的中央财经委员会第六次会议决定,大力推动成渝地区双城经济圈建设。机构认为,唱好“双城记”需统筹规划,必然要求优化国土空间布局、基础设施互联互通,在此基础上加快现代产业体系建设,强化公共服务共建共享,而综合交通建设将是其中重要一环。

公司方面,四川成渝(601107)四川省内唯一的公路基建类 A+H 股上市公司,在四川高速公路投资、建设及运营等领域均发挥着重要影响和作用。成都路桥(002628)拥有公路工程施工总承包一级资质等多个行业资质,是四川省内少数业务资质涵盖范围最广的承包商之一。

异动个股

股票 涨跌幅 异动原因

至尊数据(万元)

主力 跟风 散户
点评
西安饮食
000721
10.02% 大消费 33900 1823 1868 这是今天尾盘的两个大亮点,一个西安饮食是拉长腿3板,带了一波大消费,保证尾盘指数在个股疯狂杀跌的情况下,没有回落。不过尾盘,这个板块又有点小发酵高潮的意思。
飞凯材料
300398
10.01% 光刻胶 29100 2676 2030 一个是飞凯材料,盘中卡容大,尾盘跟随容大感光的砸盘炸板,然后骚气的上演了竞价回封。这种票,如果按照今天的弱势盘口正常开盘是个不错的博弈标的,但是如果又被抢飞,又是埋人日。

经传看盘

A股优质资产具吸引力 进入配置区

海外流动性冲击的高峰已现,边际上流动性缺口/风险或有望收敛。美联储零利率+回购+QE+央行互换+CPFF组合拳下,效果已经初步显现,体现为:1)从利率角度,过去两周以来陡升的Libor-OIS利差斜率走缓,十年期国债互换利差回落,日元美元互换基差回升,表明离岸/在岸美元流动性恐慌的局面得到了初步的控制。2)从资产关系角度,美国十年期国债利率走低,美股震荡,流动性恐慌导致的资产高相关性开始下降,资产定价正常化。3)从货币角度看,美元指数短期大幅上升后走弱。尽管避险情绪下,海外投资者对美元需求仍然会保持较高强度,从边际上,美联储的流动性供给、资产波动率下降、市场机制理顺/拆借意愿回升后,美元流动性紧张的局面有望缓解。     

海外权益已经进入底部区间,下一个路标在于信用风险的边际缓和。本轮新冠疫情冲击下标普500指数下挫30%,波动率飙升超过2008年,北美高收益/投资级债券信用利差大幅上行。参考美国1929年大萧条、1987年“黑色星期一”、2000年互联网泡沫破裂,2008年“雷曼时刻”四次市场极端波动中,股票市场经历两个阶段:1)第一个阶段表现为恐慌性抛售,定价悲观的经济/盈利前景,并伴随着流动性危机(如2008年“雷曼时刻”货币市场冻结),股指往往在短时间内大幅下挫,这一比例通常在30%左右。2)第二个阶段表现为投资者开始理性评估经济/信用前景以及政策逆周期管理的效果,这一阶段表现为震荡整理。我们认为,随着流动性风险缓解,第一阶段的冲击有望缓和,权益进入底部区间,未来核心在于信用风险何时缓和。

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